RUONIA (Ruble OverNight Index Average) — безрисковый эталонный процентный индикатор, который используется при мониторинге и анализе эффективности достижения операционной цели денежно-кредитной политики Банка России. Зачем о ней знать рядовым инвесторам — в статье от экспертов компании «Второй шанс».
В 2010 году Национальная валютная ассоциация, позднее вошедшая в СРО «Национальная финансовая ассоциация» разработала новую расчетную кредитную ставку — RUONIA. Ее появление связывают с окончанием финансового кризиса 2008-2009 гг., когда полноценный индикатор, показывающий состояние денежного рынка, отсутствовал. RUONIA стала первой ставкой, измеряющей ценовые условия в группе крупнейших банков — активных участников межбанковского рынка.
Как рассчитывается ставка
Ставка RUONIA рассчитывается как средневзвешенная ставка по выданным межбанковским кредитам овернайт в российских рублях на основании ежедневной отчетности банков, входящих в список участников. Этот список в разные годы включал от 28 до 35 банков-участников.
Сейчас он содержит максимальное количество — 35 крупнейших банков страны, суммарная доля которых на межбанковском кредитном рынке достигает 70-75%. При этом расчет производится на основании 80% сделок со средними значениями ставок — 10% сделок с самыми низкими и 10% с самыми высокими ставками отсекаются. Расчет этого индикатора стал возможен благодаря введению Банком России в 2009 году новой отчетности по конверсионным и финансовым операциям банков. Произошло это в разгар кризиса ликвидности.
Создание ставки RUONIA совпадает с общемировым трендом. Впервые подобную ставку начали применять в Великобритании в 1997 году — расчетом кредитной ставки SONIA занимается Ассоциация брокеров денежных рынков Великобритании. Далее появилась EONIA — средневзвешенная процентная ставка по сделкам овернайт в евро, которая впоследствии уступила место ставке €STR. В настоящее семейством ONIA пользуются почти в 20 странах мира.
Как работает RUONIA
С 2020 года роль оператора RUONIA выполняет Банк России. Ежедневно он публикует по рабочим дням до 15.00 актуальное значение ставки, которая отражает ставки овернайт днем ранее. Кроме этого, регулятор утверждает методику расчета ставки, выполняет сбор данных от банков-участников.
Ставка RUONIA соответствует принципам Международного комитета по ценным бумагам и может служить индикатором реальной стоимости денег.
В 2014 году Банк России изменил оперативную цель денежно-кредитной политики: на смену валютным интервенциям для поддержания рублевой стоимости бивалютной корзины пришла плавающая ставка RUONIA. Соотношение между ключевой ставкой регулятора и RUONIA показывает состояние денежного рынка.
В том случае, если RUONIA ниже ставки Банка России, значит, у банков есть свободные средства, которые они готовы отдать под более низкий процент. Если же RUONIA превышает учетную ставку, то значит банковский сектор испытывает денежный дефицит. Соответственно, резкое увеличение расчетного показателя свидетельствует о кризисной ситуации.
RUONIA и биржевые продукты
Банк России стремится с помощью операций денежно-кредитной политики сблизить ставку RUONIA с ключевой ставкой. Для этого Минфин России эмитирует облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК), доход по которым привязан к RUONIA.
Также Федеральное казначейство размещает временно свободные бюджетные средства с привязкой к RUONIA. Длительное превышение RUONIA над ключевой ставкой становится поводом к повышению последней. Соответственно, если RUONIA ниже учетной ставки, вероятность снижения ставки рефинансирования возрастает.
В сентябре 2021 года Банк России начал публикацию срочных версий ставки RUONIA на один, три и шесть месяцев, а также индекс накопленного значения RUONIA. Эти показатели нужны для биржевых продуктов с плавающими процентными ставками.
Срочная версия RUONIA и индекс накопленного значения RUONIA в рабочие дни рассчитываются по формуле сложного процента, а в выходные дни или дни, за которые расчет RUONIA не производился — по формуле простого процента. Пользуясь индексом накопленного значения RUONIA, любой участник рынка может рассчитать для себя процентные ставки любой срочности.
Актуальные продукты, привязанные к RUONIA
На сегодняшний день инвесторам доступны 15 выпусков ОФЗ-ПК. Купон по выпускам, размещенным после 2019 года, равен ставке RUONIA без какой-либо премии. Купон по более старым выпускам 2014–2016 гг. выплачивается с премией от 0,4% до 1,5% к базовой ставке.
Доход по пяти из них, самым первым выпускам, реагирует на изменение RUONIA с запаздыванием на полгода, а по более новым десяти выпускам ставка купона определяется как среднее арифметическое значение ставок RUONIA за период, начинающийся за 7 дней до даты начала купонного периода и заканчивающийся за 7 дней до даты окончания купонного периода.
На Московской бирже также торгуются фьючерсы на RUONIA, однако их номинал — 1 млн рублей — говорит о том, что в большей степени они предназначены институциональным инвесторам. С их помощью банки могут хеджировать риски вложений в ОФЗ-ПК.
Кроме ОФЗ-ПК, на Московской бирже торгуются облигации государственной корпорации развития «ВЭБ.РФ», доход по которым привязан к RUONIA. Он равен ставке RUONIA плюс 1,5%.
Больше полезных рекомендаций можно получить на консультации с нашими экспертами компании «Второй шанс». Звоните по номеру +8 (800) 350-15-13.